香港中通社9月26日電（記者王豐鈴）美國總統特朗普9月25日簽發行政令，批准新版TikTok美國運營方案，推進美國投資者對TikTok在美業務的收購計劃。惟從美方披露信息來看，不少交易關鍵要素尚未清晰。
TikTok應用程式 圖源：新華社資料圖
根據特朗普行政令，TikTok在美業務，將由一間新成立的合資企業營運，負責數據安全和內容安全。新公司設於美國，由美國人持有並控制多數股權，字節跳動及其附屬公司將持有不到20%的股權。特朗普聲稱“TikTok將完全由美國運營”。
從美國投資者名單來看，均為特朗普盟友，包括甲骨文聯合創始人埃里森、戴爾科技創辦人戴爾、媒體大亨默多克及其子。另據外媒報道，私募股權公司銀湖資本、風險投資巨頭霍洛維茨也將參與收購計劃。美國副總統萬斯稱，新設數據公司估值約為140億美元。
中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余淩曲26日對香港中通社表示，改變沒有預想中大。若按照這一套程序走，對中國的權益方來說，仍是相對友好的交易協議。
余淩曲分析，新方案改變了TikTok美國公司的運營管理模式。此前是基於股權、自上而下、“完全的”運營管理模式。新方案將TikTok美國公司涉及算法、數據保存應用部分的運營管理權劃分出來，成立一家獨立的公司。算法依靠字節跳動授權，算力和數據中心在美國本地化部署，參考蘋果在中國的案例，或由英偉達、甲骨文參與。特朗普政府所謂的控制權，或更多是對算法的監督權，包括如何推送、推送給誰、數據管理和運用，此類權利或交給新公司。
“不變的是‘字節跳動—TikTok—TikTok美國公司’鏈條。中國字節跳動作為母公司，仍對孫公司TikTok美國公司具有控制權，包括市場開拓、電子商務等業務。且根據科技公司經常採用的AB股模式，公司創始人將擁有絕對的投票權和控制權。”余淩曲說。
余淩曲指出，有兩點相對不清晰，一是字節跳動對新成立數據公司需要進行算法專利技術授權，授權費用不明確；二是美國TikTok公司要分享部分收益給新成立數據公司，分成比例不明確。且無論是授權還是利益分享，都具有專一屬性，價格更多取決於談判結果，而非市場判斷或交易形成，很難估算。
換言之，新方案的核心在於，特朗普推動成立的數據公司究竟能分走TikTok多大一杯羹。余淩曲認為，未來TikTok在美廣告收入、銷售分成有巨大潛力。新設數據公司重點解決內容和安全監管等美方關切，或偏向公益屬性，不一定會分享很大比例，收益大頭仍歸字節跳動。縱使特朗普不願讓盟友吃虧，提高數據公司收益，字節也可相應提升技術授權費，彼此拉扯制約。
余淩曲又指，從新設數據公司的股權結構來看，治理架構或權力分散，很難由某一方擁有全部控制權和管理權。至於140億美元估值，沒有公開算法授權費用、收益分享比例等關鍵數據，當前很難估算預期其估值。（完）