閱文集團公佈2025年年度業績

香港2026年3月17日 /美通社/ -- 中國領先的在線閱讀和版權（「IP」）培育平台閱文集團（「閱文」或「公司」，股份代號：0772.HK）今日公佈了截至2025年12月31日止年度的經審核綜合業績。

業績摘要(1)

• 總收入為人民幣73.662億元（10.480億美元），2024年為人民幣81.211億元。
  - 在線業務收入為人民幣40.470億元（5.758億美元），2024年為人民幣40.306億元。
  - IP運營及其他收入為人民幣33.191億元（4.722億美元），2024年為人民幣40.905億元，主要是由於2025年影視劇項目受排播延期影響，上線數量減少所致。
• 按國際財務報告準則：
  - 經營虧損為人民幣8.045億元（1.145億美元），2024年為人民幣3.361億元。
  - 本公司權益持有人應佔虧損為人民幣7.761億元（1.104億美元），2024年為虧損人民幣2.092億元，主要是由於確認了與新麗傳媒相關的商譽減值虧損人民幣18億元所致。
  - 每股基本虧損為人民幣0.76元，每股攤薄虧損為人民幣0.76元。
• 按非國際財務報告準則(2)，撇除若干一次性及/或非現金項目的影響，以反映核心業務的表現：
  - 經營盈利為人民幣7.352億元（1.046億美元），2024年為人民幣9.854億元。
  - 本公司權益持有人應佔盈利為人民幣8.585億元（1.221億美元），2024年為人民幣11.417億元。
  - 每股基本盈利為0.84元，每股攤薄盈利為人民幣0.84元。

閱文首席執行官侯曉楠先生表示：「2025年，我們精品內容生態持續迸發活力，首次誕生了兩部均訂突破30萬的現象級作品，充分印證了好內容的強勁吸引力。同時，在IP運營業務方面，我們依託深厚的IP儲備，積極擁抱新型生產方式和前沿技術，成果斐然：不僅在影視、動畫等傳統優勢領域持續領跑，更是在快速崛起的短劇和AI漫劇等新領域取得開創性成果。我們的短劇精品化戰略成效顯著，爆款頻出；而AI漫劇業務實現了突破性開局——自2025年下半年推出以來，我們已上線近千部AI漫劇作品，其中超百部播放量破千萬，12部播放量破億，下半年收入則突破了1億元人民幣大關。與此同時，我們IP衍生品業務持續高速增長，全年GMV成功突破11億元人民幣，是2024年的兩倍多，創下歷史新高。

展望未來，我們正站在內容產業新一輪變革的起點，新業態不斷湧現、AI技術持續驅動生產方式快速迭代。在不斷鞏固文學、動漫等優勢生態的同時，我們也在積極布局和拓展短劇、AI漫劇等新興內容生態。面對AI技術浪潮，我們將繼續加大力度，全面賦能AI時代的創作者——而無論形式如何演變，好內容始終是我們的核心，這也是閱文的根基所在。我們擁有行業最豐厚的IP富礦、擁有最懂內容的創作者生態，如今更迎來了AI這一超級加速器，三者共振，正為精品IP打開全新的價值增長空間。我們將持續深化AI在創作輔助、精品製作、IP開發與全球化布局等核心環節的融合應用，推動閱文實現長期、可持續的高質量發展。」

財務回顧(3)

總收入為人民幣73.662億元（10.480億美元），2024年為人民幣81.211億元。

在線業務收入為人民幣40.470億元（5.758億美元），2024年為人民幣40.306億元，進一步的明細如下：

i)  自有平台產品在線業務收入同比增長0.9%至人民幣35.623億元（5.068億美元），主要得益於我們專注提升核心產品的運營，以及不斷生產高質量內容所致。
ii) 騰訊產品渠道在線業務收入同比減少22.3%至人民幣1.906億元（2,710萬美元），主要是由於我們持續優化騰訊產品渠道內容分發機制，將更多內容優先通過我們的核心付費閱讀產品進行分發，從而導致廣告收入減少。
iii) 第三方平台在線業務收入同比增加15.7%至人民幣2.942億元（4,190萬美元），主要是由於擴展與第三方分銷合作夥伴的合作所致。

IP運營及其他收入為人民幣33.191億元（4.722億美元），2024年為人民幣40.905億元。

i)  IP運營收入同比減少20.0%至人民幣31.916億元（4.541億美元）。該減少主要是由於受排播延期影響，2025年上線的影視劇項目數量下降。而另一方面，IP衍生品、短劇及AI漫劇等多項新業務發展迅速，尤其是IP衍生品業務在2025年GMV超過了人民幣11億元，較2024年的人民幣5億元增長逾兩倍；我們的AI漫劇業務也在2025年下半年創造了逾人民幣1億元的收入。
ii) 其他收入同比增加28.4%至人民幣1.275億元（1,810萬美元）。該等收入主要來自紙質圖書的銷售。

收入成本同比減少5.5%至人民幣39.694億元（5.647億美元），主要是由於影視劇製作成本下降，與年內影視劇上線作品減少導致收入下降相符。

毛利為人民幣33.968億元（4.833億美元），2024年為人民幣39.219億元。毛利率為46.1%，2024年為48.3%。

銷售及營銷開支同比減少11.1%至人民幣20.110億元（2.861億美元），主要由於影視劇項目上線節奏放緩，導致相關市場推廣及營銷開支減少。銷售及營銷開支佔收入的百分比2025年為27.3%，而2024年為27.8%。

一般及行政開支同比減少11.9%至人民幣10.073億元（1.433億美元），主要由於僱員相關開支減少。一般及行政開支佔收入的百分比2025年為13.7%，而2024年為14.1%。

其他虧損淨額為人民幣12.458億元（1.772億美元），2024年為人民幣9.739億元。2025年的其他虧損淨額主要來自於新麗傳媒相關的商譽減值虧損人民幣18億元，並部分被若干投資公司帶來的收益所抵消。

利息收入同比減少6.4%至人民幣1.670億元（2,380萬美元）。

金融資產減值虧損撥備淨額為人民幣1.041億元（1,480萬美元），主要反映了與IP運營業務有關的應收款項壞賬撥備。

經營虧損為人民幣8.045億元（1.145億美元），2024年為虧損人民幣3.361億元。按非國際財務報告準則計量，經營盈利為人民幣7.352億元（1.046億美元），2024年則為人民幣9.854億元。

所得稅開支同比增加44.7%至人民幣1.601億元（2,280萬美元），主要由於應稅盈利增加所致。

本公司權益持有人應佔虧損為人民幣7.761億元（1.104億美元），2024年為虧損人民幣2.092億元。按非國際財務報告準則計量，公司權益持有人應佔盈利為人民幣8.585億元（1.221億美元），2024年的盈利為人民幣11.417億元。

主要經營資料

-        自有平台產品及騰訊產品自營渠道的平均月活躍用戶為1.378億，2024年為1.666億。月活躍用戶的進一步明細如下：

i)  自有平台產品的月活躍用戶同比保持穩定為1.041億，2024年為1.038億。

ii) 騰訊產品自營渠道的月活躍用戶為3,370萬，2024年為6,280萬，主要由於公司持續優化運營效率，將內容分發更集中於核心付費閱讀產品，從而導致免費閱讀渠道的活躍用戶減少。

-        自有平台產品及騰訊產品自營渠道的平均月付費用戶為900萬，2024年為910萬，主要由於本年度推廣活動增多，導致部分低付費用戶在參加活動後被歸類為免費用戶所致。
-        付費閱讀業務的每名付費用戶平均每月收入由2024年的人民幣32.0元同比增加2.8%至人民幣32.9元，主要由於小額付費用戶數量佔比下降所致。

其他關鍵信息

-        EBITDA為人民幣4.774億元（6,790萬美元），2024年為人民幣7.293億元。經調整EBITDA為人民幣6.140億元（8,740萬美元），2024年為人民幣9.231億元。
-        截至2025年12月31日，公司的淨現金為人民幣94.360億元（13.425億美元）。

業務回顧

IP創作

我們的在線閱讀精品內容生態保持了強勁的勢頭。2025年，我們平台吸引40萬新作家入駐，誕生超80萬本小說，新增字數達到420億，為優質內容提供源源不斷的活水；旗艦平台起點讀書APP新增均訂過10萬的作品同比增長40%，並首次誕生兩部突破30萬均訂的現象級作品，頭部創作能力實現跨越式提升；新生代作家展現驚人的商業潛力，新簽約作家中95後佔比達70%，年入百萬的00後作家數量激增150%，為未來IP儲備注入強勁動能；我們的社區也更加活躍，2025年平台上超10萬收藏作品增長80%，獲得超萬月票的作品增長20%。

IP可視化

2025年，閱文在影視、動畫等傳統優勢領域保持了優異表現，IP霸榜各大榜單。更重要的是，在短劇、AI漫劇等新賽道上，我們利用自身豐厚的IP儲備，積極擁抱新的生產方式和技術，取得了不俗進展，並為未來「IP+AI」的創作生態打造積累了豐富經驗。

在精品影視領域，2025年有多部閱文IP改編的頭部電視劇上線，包括《凡人修仙傳》《國色芳華》《異人之下之決戰！碧遊村》等，播出時均位居平台熱度榜首位。根據雲合數據，2025年上新長劇累計有效播放霸屏榜前10位的作品中，有5部改編自閱文的IP。同時，我們的自製精品劇《掃毒風暴》在騰訊視頻播出，熱度值突破28000並獲得了多家主流媒體的點讚。2026年年初，我們也上映了電視劇《年少有為》和《除惡》，均獲得了口碑與熱度雙豐收。

在動畫領域，《鬥破蒼穹》《星辰變》《鬼吹燈》等系列續作穩居平台熱播榜前列。根據雲合數據，2025年全網動漫播放霸屏榜TOP10中，高達9部作品改編自閱文的IP，彰顯了我們在動畫領域的絕對領先地位。

閱文IP改編作品的品質獲得行業高度肯定，《大奉打更人》《詭秘之主》等多部IP改編的影視和動畫作品在2025年騰訊視頻金鵝榮譽活動中斬獲多項大獎。

在短劇領域，2025年我們上線短劇超過120部，精品化戰略成效顯著，爆款頻出。其中，標杆項目最高流水突破8000萬，位列雲合數據2025年全網累計有效播放霸屏榜第4位，全網播放量超35億。我們已從擅長的現代言情題材，拓展至男頻、年代劇、古裝等多領域，構築起多題材、高品質、長生命周期的精品內容矩陣。短劇領域的成功，核心依託於閱文豐富的IP儲備庫、強大的創作者陣營以及深厚的IP全產業鏈開發能力。我們也在通過戰略投資的方式進一步擴大短劇布局，持續鞏固在精品化競爭中的獨特優勢。

在AI漫劇領域，我們積極發力，推出了四大舉措來構建漫劇生態：

• IP資源：我們主動開放了IP資源庫，其中既有年度前十的頭部作品，也有各類題材供創作者挑選；
• 創作扶持：設立了億元專項創作基金，支持作家跨界嘗試和優質團隊的開發；
• 技術賦能：我們推出了「漫劇助手」等AIGC工具，從內容理解到素材製作提供全流程支持，顯著提升改編效率；
• 產業協同：我們打通了製作、發行及IP聯動的全鏈路扶持，力求打造一個開放、高效、共贏的漫劇生態。

上述舉措共同推動了我們AI漫劇業務的快速發展，自2025年下半年正式開展該項業務以來，AI漫劇收入已突破1億元人民幣，展現了強勁的發展勢頭和巨大的市場潛力。

IP商品化和變現

2025年我們的衍生品業務實現了歷史性的突破和系統性的布局深化，整體GMV突破11億元人民幣，是2024年的兩倍多。這一成績由產品、渠道、運營和生態四大核心引擎強勁驅動：

• 產品：我們的設計能力和供應鏈效率持續提升，出品速度與品質達到行業首屈一指水平，並成功開拓了貴金屬、搪膠毛絨、箱包服配等新品類和一番賞等新玩法。
• 渠道：我們完善了「自營直播間+電商旗艦店+小程序」的自營電商矩陣，並持續向全國十大核心城市拓展線下自營門店，同時携手超一萬家渠道，深度觸達用戶的生活和消費場景。
• 運營：我們圍繞多個頭部IP打造系列線上線下活動，強化IP影響力和粉絲黏性。
• 生態：我們堅持「IP+消費」戰略，與200多家頭部消費品牌達成授權合作，將IP滲透至多元生活場景。

在遊戲領域，我們持續將優質IP授權給合作夥伴進行開發，頭部項目如《鬥羅大陸獵魂世界》在2025年暑假上線後實現了首月流水破3億元人民幣的好成績。多款新遊戲也已取得版號，如《鬥破蒼穹》《鬥羅大陸》《異人之下》《詭秘之主》《道詭異仙》《凡人修仙傳》等，未來將陸續上線。

新技術領域的探索

2025年，我們在內容生產的全產業鏈深度融合AI技術，並逐步構建起一套覆蓋IP生命周期的AI解決方案：

• 網絡文學：「作家助手」全新升級，集成了AI「妙筆通鑒」智能引擎，可以實現對千萬字級網文的深度理解與實時分析，為作家提供輔助創作支持，目前該工具已經正式向全行業開放。
• IP改編：我們推出了「版權助手」工具，它能夠深度挖掘閱文百萬部作品庫，並精準鏈接下游需求，顯著加速優質IP篩選與開發進程。
• AI漫劇：我們推出的「漫劇助手」工具，接入了多家領先的多模態大模型，支持從文本到畫面的全流程工業化生產，顯著提升了改編效率並大幅降低了漫劇的製作門檻。
• 全球化拓展：AI翻譯大幅提升了中文作品的國際化發展。截至2025年底，WebNovel平台累計的AI翻譯作品總數已超17,000部，收入同比增長39%，貢獻了平台超三分之一的總營收，成為海外市場增長的重要動力。

我們堅信IP與AI的協同將持續推動內容產業前行。IP是靈魂，AI是引擎，技術的價值是讓好故事的價值被最大化釋放。從對AI漫劇等新場景的前瞻布局，到系統性提升IP開發效率和價值空間，我們正在打造的「IP+AI」創作生態，將成為放大好內容價值的系統級引擎，推動閱文實現長期、持續的增長。